现代牧业上半年亏6.7亿 产物销售权移交蒙牛 下半年有望改善

五谷讲坛8月29日，现代牧业（01117.HK）在联交所公然了2017年中期业绩陈诉，媒体纷纷举行报道。2017年上半年，现代牧业实现收入约为23.44亿元，和2016年同期22.29亿元相比，增长5%；本公司持有人应占亏损靠近6.66亿元，相较于2016年上半年亏损5.66亿元，出现扩大之势。何以？对此，现代牧业方面在此前的预警通告中给出了三点解释，如下：1、于2017年上半年，中国原料奶售价相比去年同期维持相对较低水平，本公司于2017年上半年的原料奶售价相比2016年同期下降近11%；2、蒙牛提出强制性现金要约收购全部已经刊行股份及注销本公司所有尚未行使购股权于2017年3月21日竣事后，注销本公司授予治理层的购股权发生的非现金亏损；3、有关本公司应收商业帐的呆账拨备。

无独占偶。2017年上半年，原生态牧业（01431.HK）实现收益4.92亿元，和2016年同期5.14亿元相比，下降4%左右；期内全面亏损总额约为1717.9万元，虽然相较于2016年上半年1.36亿元，有所淘汰，但依旧处于亏损状态。

一位大型奶牛养殖企业高管向《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君直言，除了原生态牧业，其他奶牛养殖企业生存状况也不容乐观，亏损已经成为行业普遍现象，直接罪魁就是海内收奶价钱萎靡不振。公然资料显示，现代牧业主要从事两项业务，包罗奶牛养殖业务（主要生产和销售原料奶予客户用于加工成乳制品；自有品牌液态奶业务（主要生产和销售液态奶产物）。《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君注意到，停止2017年6月30日止6个月，现代牧业原料奶单价从上年同期的4.04元/公斤，降低到3.59元/公斤，降幅达11.14%。

无独占偶。再以原生态牧业为例，2017年上半年，原料奶平均售价为每吨人民币3845元（注：相当于3.845元/公斤），较2016年同期下跌4%。但原生态牧业方面表现，公司原料奶在行业逆境中继续保持以高于市场平均售价的价钱出售。

也就是说，一般情况下，其他奶牛养殖户的原料奶平均售价应该低于每吨人民币3845元，可见凄惨情况。据农业部定点监测，8月份（收罗日为8月16日）内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价钱3.41元/公斤，这一数字已经迫近三年来原奶价钱的历史最低点。可是，值得关注的是，随着牛头数及单产的提高（奶牛单产从去年同期9.4吨提高到2017年上半年9.8吨），现代牧业于2017年上半年产奶量为59.8万吨，同比上升7.75%。

为此，2017年上半年，现代牧业整体实现原料奶销售收入约为19.39亿元，同比上涨23%左右。上述大型奶牛养殖企业高管告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，只管行情欠好，但现代牧业的奶牛养殖业务或者说原料奶销售还是有一定利润的，可是，由于原料奶价钱跌跌不休等原因，让现代牧业乳牛公正值变更减乳牛出售成本发生的亏损大幅增加。实际上，现代牧业方面也在通告中强调，受上半年较高的淘牛率及奶价的下跌所导致的牛群公允值缩减影响，公司牛群公允值变更减奶牛出售成本发生的亏损为人民币4.97亿元。主要是因为上半年较高的淘牛率及奶价的下跌所导致的牛群公允值缩减。

投资者不禁要问，为何奶价始终无法提振起来？奶业专家豆明指出，2016年全国原奶供应是下降的，主产区降幅凌驾5%，同时，国际奶价也开始上升，这是年头原奶价钱回升的配景，今年上半年海内原奶供应是增加的，乳制品入口也是增长的，市场消费并未泛起增长，客观上造成海内原奶价钱再次下调，简而言之供应过剩。固然，除了奶牛养殖业务之外，现代牧业也开始从事自有品牌液奶业务，通俗明白的话，就是自己将原料奶加工成乳制品，并在市场上以现代牧业品牌举行销售。

《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君梳剃头现，2017年上半年，现代牧业的自有品牌液态奶业务孝敬收入约为4.05亿元，和2016年同期6.55亿元相比，有所下滑；亏损3.06亿元，但2016年上半年则另有16.5万元的利润，虽然额度很小，但还是赚钱的。何以？对此，现代牧业方面表现，受市场需求疲软及品牌奶市场业务交接影响，2017年上半年，现代牧业自有品牌液态奶业务的销售及利润均泛起较大幅度的淘汰。实际上，自2017年3月，蒙牛完成对现代牧业的强制性现金要约收购之后，现代牧业与蒙牛的互助就变得格外精密。

2017年6月16日，现代牧业与蒙牛开端签订了框架供应和加工协议，并2017年5月起由蒙牛卖力现代牧业的自有品牌奶销售和分销事项，而现代牧业则可更专注于上游生产方面。同年7月11日，现代牧业与蒙牛携手推出重点战略单品“鲜语”纯牛奶，接纳银白色“冰箱”观点的创新设计，以象征产物包装如冰箱保持牛奶新鲜，而冰箱包装上的液晶屏则凸显了“从挤奶到加工仅需两小时”的特点，从而开拓更多的销售市场，带来更多的生长机缘。

实际上，从“鲜语”的包装设计，到在电商上开售，再到冠名热门综艺节目，都到处透露出了蒙牛的运作思路。在特仑苏选择陈道明代言，并定位中暮年消费群体，同时，主打节日礼物市场之后；鲜语就被赋予了迎合“小鲜肉”消费需求的使命，从冠名“吐槽大会“这档眼下最红的综艺节目上，就能看得出来。现代牧业方面也在通告中表现，在此协同互助之下，将有助于改善公司的盈利能力，更有助于公司品牌牛奶的恒久生长。

资本市场如何看待？一位恒久关注港股的证券分析师告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，现代牧业将自有品牌液奶销售大权交给蒙牛，短期内可能会遭遇阵痛，因为交接事情并非一时一刻之功，而且，销售团队还需要一段时间举行磨合；可是，蒙牛在液奶销售、渠道和营销上都已经耕作了许多年，操作起来更驾轻就熟，特仑苏单品销售突破100亿元就是最好的说明，因而，从恒久来看，蒙牛与现代牧业协作分工，还是利好因素。“我们预期今年下半年，现代牧业的业绩会有所改善，固然，全年亏损的局势难以扭转；不外，明后两年，将是现代牧业业绩全面回暖的关键时期。

”。

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